另一邊廂，歐洲的經濟亦不見多好，反映經濟前景的採購經理指數中，服務業指數跌至42.1的10年有紀錄以來最低水平，區內失業率亦升至7.8%的兩年高位。不過歐政府就缺乏如美政府般，接連推出刺激經濟方案的魄力，所以市場在看淡美元的同時，也不願把資金轉投向歐元。相反，他們主要把資金轉向日圓作避難所，使日圓滙價節節上升。另外，市場預期本周四歐央行會於議息會上決定減息，使歐日息差收窄，這亦是吸引資金流入日圓的主因。
日圓近期強勢或有其理據，但筆者想，美元與歐元同時下跌，單是日圓獨強，以出口作為主要經濟支柱的日本，能否承受？事實上，早前日本最大車廠豐田就曾發出盈利預警，指強日圓不利銷售。日央行亦早於12月19日減息，以示意其不願見日圓強勢。現市場把日圓再次推上90兌1美元水平，明顯是要考驗日央行阻止日圓上升的決心。
日圓的資金避難所角色有多被看重，很視乎環球股市的投資氣氛。過去一周，由於市場焦點多集中在美國公佈的疲弱就業及零售銷售數據上，導致環球股市大幅下滑，使日本投資者大舉增持現金（日圓），令日圓得到不少支持。