筆者最近被不少股民問及有關蜂林(8156)的前景。筆者曾在數周前於本欄向讀者介紹過此股,指出蜂林今年度的盈利將有理想增長,且估值偏低。
最近,蜂林又有新業務發展,就是與湖南阿波羅及3名獨立人士成立合營公司。筆者認為,蜂林是次成立合營公司,將有助提升股本回報率及增強盈利基礎,故筆者目前仍維持「買入」的建議。
根據協議,蜂林將與湖南阿波羅及3名獨立人士成立合營公司,蜂林及3名獨立人士將分別注4500萬元人民幣及3090萬元人民幣入合營公司,湖南阿波羅注入合營公司的資產則包括阿波羅商業城、友誼商店、友誼商城等11項零售業資產。若協議最後獲得通過,蜂林將擁有合營公司20.83%股權。
筆者認為,蜂林是次透過與湖南阿波羅成立合營公司,蜂林將有機會染指湖南省高速增長的零售業,分銷網絡亦進一步擴大至湖南省,蜂林透過合營公司分銷旗下產品,在賒賬期及上架費的條款上,應得到優惠。更重要的是,蜂林將可擴大其盈利基礎及提升股本回報率,假若合營公司將來分拆在國內A股市場上市,蜂林更可獲得額外收益。