然而,為甚麼1月股市上升機會較高呢?這與美國實施資本增值稅政策有關,由於大部份投資者會在年底前,沽出錄得虧損的股票,以便為資本虧損扣稅,並傾向在1月份重整投資組合,把資金再度投入股市,從而利好股市,特別是中小型公司股價表現。因此,「1月效應」不太適合分析本港股市。因此,對於美國股市的看法,1月還是審慎樂觀,2月則有機會回吐。
那麼,港股和A股呢?樂觀看法依舊未變,仍由於過去一個月,不論是港股還是A股,已錄得極為可觀升幅,高位獲利回吐在所難免。此外,亦要留意A股相關交易所買賣基金ETF,特別在名稱有X的合成ETF,包括X安碩A50(2823)和X標智滬深300(2827)。
由於資金過去一個月,持續流入A股相關ETF,導致相關基金溢價不斷上升。若以X安碩A50中國為例,上周五收市價11.46元,下跌1.55%,但每單位資產淨值,只下跌0.01%,市場價格11.46元,相對每單位資產淨值10.57元,溢價仍達8.42%極高水平,短期內仍有下跌風險,未來一兩星期,將會出現合成A股ETF,跑輸相關指數情況。
即使是筆者12月2日本欄撰文推介,持有實物資產的華夏滬深300(3188),市場價格較每單位資產淨值,亦有3.04%溢價,較推介時1.68%為高。
睇好A股繼續升,加碼買A股ETF,都要等溢價跌返先。
黃德几(作者為證監會持牌人士)
金利豐證券研究部執行董事
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