在本港投資市場，CarryTrade譯作「套息交易」，根據歐美財經書籍的解釋，簡單來講，CarryTrade是指借入一項相對低成本或利息的資產，繼而將其沽出，並將取得的資金購入一項回報或利息較高的資產，從而透過利息（或回報）上的差異而圖利。
早前市場頗流行日圓的CarryTrade，即借入利息較低的日圓，並將這筆資金用以購入回報（或利息）較高的的外幣、商品期貨或股票，從中圖利。故在2005-2007年間，日圓兌美元的走勢大都與股市呈相反方向，尤其是當日圓由低位止跌回升時，往往會迫使這些CarryTrade的炒家及對冲基金拆倉，將股份沽出，因而令股市大幅下挫。
可是隨着近期美元拆息首次低於日圓後，市場便開始傳出美元已經取代了日圓，成為CarryTrade的寵兒。
日前《華爾街日報》亦再談到「IstheDollarsettobecomethenewYen?」即美元可能已取代日圓成為CarryTrade的「FundingCurrencies」。由於在CarryTrade內，美元將被炒家們大肆沽空，這亦解釋近日美元持續偏軟的背後原因之一。

熱門股掛牌市場多波動

附圖是恒生指數與美滙指數的相對價值（RelativeValuation），以及恒指及美滙指數走勢，從圖中可見，在今年3月間，當美滙指數由接近90點高位逐步回落時，剛巧亦是恒指由低位開始止跌回升的時候，這趨勢在近期更加強烈，某程度暗示參加這個沽美元買股票CarryTrade的炒家可能越來越多。
假若美元真的取代了日圓成為CarryTrade的FundingCurrency，根據過往經驗，每當日圓止跌回升時，往往亦是股市由高位下挫的先兆，依此模式來看，大家便要密切留意美元見底反彈的時候。
至於美元轉弱又會有哪些股份受惠？根據某外資大行的資料顯示，港交所（388）、長江實業（001）及一眾內銀股，是美元轉弱受惠的股份，當中港交所是最受惠於美元下跌的股份。
最後，翻查過往資料，每當有重磅新股上市時，股市往往會較為波動，正如早前金隅股份（2009）上市當日，港股也出現一定的下挫，本周將有兩隻巨無霸新股掛牌，屆時大家可能要小心點，尤其是近日美元有轉強迹象。

作者譚紹興為證監會持牌人士
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