北泰創業(2339)近日股價由低位回升,相比大市有強勢表現,目前的大趨勢係內地的合資汽車製造商,越來越多以本土製造的汽車零件替代進口零部件,市場有頗大發展空間,北泰現時PE只係低單位數,極為吸引。
北泰由去年6月中高位4元水平回落,近日跌到1.43元才回升,足足跌咗64%,現時股價重上10日同20日線之上,在1.60元水平整固後,短線可望重見2字頭。
北泰主要產銷制動系統、汽車零部件、懸掛系統、前後橋及減震器等,大部份外銷美加同歐洲,但由於內地市場需求轉殷,公司已提前在未來2至3年內,將內地市場營業額所佔份額由現時約18%提升到50%。
08年度(3月年結),集團營業額38.8億元人民幣(下同),升11.1%;盈利5.1億元,升26.2%,每股盈利40.56分,升23.7%;末期息6.5港仙,全年共派8.7港仙,往績PE3.3倍,息率5.6厘。
期內北泰透過將產品提價,抵銷原材料成本上漲及人民幣升值的影響,並改變產品組合,增加高增值產品比例,紓緩經營壓力。公司能夠與客戶達成加價共識,證明產品銷售理想;現年度,產品已平均提價12%,定單亦大幅增加。
為配合市場需求,北泰已計劃擴產,正考慮在北京興建新廠,亦正物色收購對象,估計年底前可成事。
除PE低外,北泰P/B亦低。08年3月底結算,每股賬面資產淨值2.68元(折3.02港元),股價1.55港元,大折讓近5成。另外,手頭上有現金28億元,減借貸15.5億元後,淨現金有12.5億元(折14.1億港元),每股持現金已有1.12港元。
現年度,原料價格已由高位回落,而人民幣升值步伐亦已放慢,加上公司接單「爆燈」,而產品亦已加價,盈利應有再進一步的表現,估計全年盈利可達5.7億元,升約11.7%,每股盈利45.2分(折51港仙),以PE6倍計,股價已可回升到3字頭,足足翻一番;全年派息保守估計有10港仙,息率6.5厘,亦好吸引。