聯想集團（992）昨午公佈業績，股價走勢在公佈前已稍好，其後再升，但受制於100日平均線，以致反覆，但收市仍升3.3%。
截至去年12月止的第三季度，聯想盈利9965萬元（美元．下同），同比增25.3%，環比增30.1%。截至去年12月止首三季，盈利為2.31億元，同比增98%，但期內其他經營收入淨額為4261萬元，而上年同期錄得支出3705萬元，於調整後，期內增長應為22.6%。

期內營業額同比增22%，但環比只增0.8%，毛利率已有改善，期內為11.16%，去年同期為11.14%，第二季度只是10.29%，是受惠於零件價格下降，毛利的上升，抵銷部份銷售及行政費用的增加，包括對手機的推廣費用增加。
聯想全球個人電腦市場份額已升至10.2%，於中國市場更升至32.2%，但撇除手機環比增長1倍後，電腦營業額環比實跌1%，中國經營溢利年比輕微下跌至1.32億元，經營利潤率4.9%，去年同期為5.9%，上一季為5.7%，不計手機，電腦營業利潤率為5.6%，亦低於去年同期的5.9%及上季的6.1%，也是增加推廣所致。
成熟市場的表現可喜，整體市場銷量跌3.6%，聯想則增22.8%，其中北美增29.5%，日本增49.6%，西歐亦增12%，成熟市場所有地區自09年以來首次全部錄得經營溢利，本季度為2200萬元，去年同期則虧損700萬元，但經營利潤率只有1.1%。
新興市場（不包括中國）的季度銷售年比增42.5%，是市場增幅的3倍，其中俄羅斯增101%，東盟國家增28.9%，印度增61.7%，拉丁美洲增31.4%，其中於印度已錄得經營溢利，但整體仍錄得經營虧損1300萬元，上季則為1700萬元，去年同期虧損600萬元。各地銷售增長如此強勁，而仍在虧損，是營業規模未達理想水平。
聯想昨收4.92元，預期PE約20倍，已是較為合理，只是新興市場的表現仍待改善，相信只能緩緩改進，不易明顯突破轉虧為盈。至於走勢，面對100日線（5.07元）的阻力，必須突破，才有表現，又是緩緩推進的格局。
齊明