「梗係睇死美國佬冇錢還債啦！」我不知道有幾多愛國愛港朋友會這樣想，不過，我會奉勸大家，停一停，諗一諗，究竟當中發生甚麼事。
大陸巨額外滙儲備，源於長年貿易順差。MadeinChina，是外滙儲備的基礎。原則上，外國人要買中國貨，第一件事就是先用外幣（多數是美元）買人民幣，然後用人民幣，買中國製貨物。交易完成之後，在中國這一邊，得到的是外幣，民間就多了人民幣，外國人就多了一件貨物。民間多了的人民幣，要是流不出去，買其他外國產品，又或者投資，就會變成大陸境內的通脹壓力。這個故事，以前我也有在這裏講過。

外滙儲備回落趨頻密

另一邊的故事，大家卻未必有細心想過。其實，央行持有的資產一定是各種債券，尤其是主要交易對手的債券。
在太平洋的彼岸，因為貨幣流失，變相就是減少了系統內的貨幣流轉。大量流失貨幣，會構成價格下調。要將錢重新注入市場，政府便要向央行出售債券。人民銀行也好，聯儲局也好，買入美債就是增加美元流通。
人行減持美債，同時外滙儲備在回落當中；11年12月，大陸外滙儲備罕有地回落。在過去120個月，這個現象只出現過幾次：03年12月、08年10月、09年2月、10年5月、11年9月。越來越頻密，代表了MadeinChina的故事在轉變中。
另外，聯滙之下，美元流動的多少，直接影響了香港的經濟周期。美元氾濫，是香港資產價格泡沫的元凶。要是反過來，長期地減少美元流動性，令美元由低位回升，恐怕會將泡沫中的香港打回原形。

http://www.facebook.com/AppleSimon