大市昨日反覆偏軟，恒指大跌後欲彈乏力，早市升過77點，收市倒跌42點報24662，料會下試前浪底24126，短期縱有反彈，20日線（24982）已有頗大阻力。 內地A股先揚後挫，是港股彈不起的一個主要原因，市場仍對M2增長放慢懷有戒心。昨日內地公佈的通脹數據低於預期，當中PPI按年下跌1.2%，跌幅較預期大，反映產能過剩壓力仍大，樓市疲軟亦有關係，內地經濟下行壓力未減。照睇人民銀行有條件放寬政策，年內減息可能性不大，擴大降準範圍卻有可能，否則GDP 7.5%增長率如何能達到？

破旗目標6元

講開內地GDP，很大程度仍靠基建支撐，尤其是鐵路同城軌建設。上市兩個多月的城建設計（1599），是內地城市軌道交通行業領先的設計、勘察及諮詢公司，食正城軌建設條水，上半年業績不俗，營業額15.4億元（人民幣．下同），按年升4.9%，純利1.71億元，大增56.06%，撇除特殊利息收益，純利仍達1.58億元，增長44%，值得留意。
城建設計是北京地方政府企業，業務主要有兩部份，分別是設計、勘察及諮詢和工程承包，前者毛利率高，後者則較低。上半年設計、勘察及諮詢業務實現收入達9億元，增長24.8%，佔總收入比重由去年同期的49.1%上升至58.4%，而工程承包板塊的實現收入則為6.4億元，同比下降14.3%。高毛利率業務比重上升，令毛利率由19.8%上升至22.7%，是業績標青的一大原因。
在城鎮化下城軌建設進行得如火如荼，自從城軌的審批權由中央下放至地方政府後，年來已有14個城市投入3,300億元於25個城軌項目，集團大有發展空間。另集團正致力擴大設計及諮詢業務、加強總體承包業務及發展高增值業務，進一步提升盈利能力。
城建設計月初升至5.31港元（下同）後以旗形整固，昨升破旗形，可於5元以下買入，目標6元。上半年集團每股賺19分人民幣（約0.235港元），以全年每股賺0.45元計，升至6元目標，預期PE不過13倍。

邱古奇
本欄逢周二、四、五刊出