消息增加歐央行未來推行寬鬆政策時的阻力,歐股及南歐國債一度受壓,紐約油價亦曾跌至77美元的近三年低位。圓滙近日急貶至114美元水平,自日央行宣佈加大量寬後的短短幾天內已累跌超過5%,自2012年的高點更累貶超過三成(若以美元兌日圓計算則升超過五成),意謂日本正向全球大量輸出通縮。
由於油價在短短幾個月內已大跌超過兩成,加上其他原材料價亦普遍下跌,假如歐元區短期內無法追上日本的量寬步伐,上述因素將在未來季度對歐洲造成龐大的通縮壓力。
美國及中國的CPI近月分別為1.7%及1.6%,屬近年來的偏低水平。油價及原材料價下跌,反映全球經濟放緩現象(見附圖),加上圓滙貶值以及歐洲衰退壓力驟增,美中兩國貨幣續呈強勢,將要承擔更大的進口通縮壓力。筆者認為,美、歐、中、日四大央行的貨幣政策在未來至少一年將續處於超寬鬆的狀態,新興市場多國為求自保,料將進入新一輪的貨幣戰或減息戰,未來幾個月金融市場勢將進入較波動的時期,類似在10月中發生的市場震盪或有機會重複出現。
潘國光
富邦銀行(香港)第一副總裁兼投資策略及研究部主管