索羅斯已沒有操盤多年，有財經雜誌指去年最賺錢的對沖基金，卻是索羅斯家族主理的量子捐贈基金（Quantum Endowment Fund），回報高達55億美元。這位金融大鱷已84歲，在2000年沒有真正參與操盤運作。基金2000年前叫量子基金，你可能問，無論叫甚麼，神級操作是怎樣煉成的？

波動下留意風險

量子基金由1969至1999年的31年，每年也是正回報，用的方法是宏觀，所有的操盤策略也可用；由最初以精選股票為主打到80年代初，金融衍生工具日漸廣泛，貨幣期指工具（currency futures）到後期量子捐贈基金（2000年後期至今）年代，索羅斯旗下的投資總監已很少用高槓桿策略。根據insidermonkey.com記載，量子捐贈基金最大的投資部位是最普通不過的標普500ETF。餘下時間，以互動談交易之道。
問：由現在到第一季尾前市場會出現甚麼突破？
答：你我也知道除了是不合法的內幕消息，我們操作還是講求高機率，即high probability trade，每個人也有自己的操作策略，但須評估風險承受力度，可能是不斷演變、不斷成長。在高頻交易世界（HFT）年代，不少北美洲股票的買賣（約70%）也是餐飲餐食餐餐清，這是專業投資者自行決定操作室的策略；但每人也可建立屬於自己的操作策略，可能大部份也是以長倉為主打，在波幅市中特別要注重風險，能在驚濤駭浪下化險為夷，是不容易的交易之道。
問：權威財經雜誌《Barron's》早前做了2014的財經大市roundtable，當中有何亮點可否簡短總結？
答：我不會同意所有人的說法，圓桌會議的亮點是經濟面，不涉及個別股票貼士。出席者有太平洋資產管理Pimco創辦人Bill Gross、末日博士麥嘉華等。最大的憂慮是中國經濟在減速、新興市場股票市場行情看漲，但匯率貶值，我不知美國是否可以撐起全世界，答案當然不是，要獲利，我仍然相信手持龍頭主力股配合技巧為本策略，這是最佳的建倉根基。
話題二，談言論自由與民主。有留意《蘋果》A版的讀者也知道最近幾天可算是香港傳媒界的受難周。商台名嘴李慧玲周三「被請辭」、大班鄭經翰的D100電台被律政司正式入稟法院告侵權，香港的新聞自由排名跌六位；當然不得不提整個壹傳媒何嘗不是被當權者視為眼中釘？金融圈內也開始了一個覺醒運動，捍衞香港美好的一切。香港的民主路越來越難行，想講真話的傳媒工作者要「被整頓」，香港很有大陸feel。

香港急速內地化

這話題延伸到香港民主之路。我力薦電影之一，是描述南非前總統、民主鬥士曼德拉一生的電影《曼德拉——自由之路》。那些年在南非白人的統治下，南非黑人被當時的白人政權作種族隔離。曼德拉為爭取黑人的「釋放」，最終要在獄中度過27年，為爭取公義公平，這種執着與堅持是否值得？機會成本有幾高？南非民主路絕非易行，曼德拉最終在1994至99年，成為南非首位黑人總統，建立了現在相對有民主的南非。由電影延伸到現時香港政經行情：香港有法治，沒有真民主及選舉權，香港急速內地化已是不爭的事實，我早前提到內地「不義之財佔領全球、也已佔中」，受到不少的麻煩。多倫多的傳道人WhatsApp了我一段話，打打氣：「如神的旨意是要你們受苦，那麼為行善受苦，總比為行惡受苦好」（彼得前書，三章十七節）。英文譯本更一針見血：「For it is better to suffer for doing good……than for doing evil.」
話題三，金融圈也要為公義發聲。剛榮休的港交所人力資源總監Bill Tsang，明早8點會在D100.net電台《對沖人生路》，談到「言論自由不可失、中環人須挺身而出」。不少人說和平佔中有損香港經濟，其實不義之財佔領香港是更大的問題！還有言論自由越被打壓、我們信心越堅定；我也希望能用愛與和平，佔領一切！

錢志健
資深對沖基金經理
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本欄逢周五刊出