華潤勵致(1193)於出售家具業務後,業務以壓縮機及半導體業為主,市場的評價,偏重於半導體業務,對壓縮機業務忽略,因而PE較低。
佔23.81%的華潤上華(597),是經營半導體業務,是勵致業務部份,去年上半年錄得虧損,但華潤上華的PE仍為9.5倍,高於勵致的7.5倍,勵致的主要半導體業務,則錄得相當業績,去年上半年增長4%,如說偏於半導體而使PE低,並不合理,大概壓縮機也是工業,PE也不應高。
勵致的壓縮機業務,目前於內地仍是供不應求,因與三洋合作,部份還售予日本三洋,相當零部件均是國產,成本較低,內地居民生活日漸改善,對空調需求甚殷,國產空調也有相當市場,壓縮機仍然有前景,設備使用率已達100%。
勵致不斷發展壓縮機業務,04年產能350萬台,去年中450萬台,今年將增至600萬台,於擴大產能後,毛利率將會更佳,壓縮機業務是資金及技術密集的行業,入行門檻高,目前內地市場主要由7間中日合作企業掌握,暫時競爭情況正常,市場穩定。
勵致的目標,是成為內地半導體及壓縮機行業領先者,今年將增加投資5億元,其中70%用於半導體,並可能引入策略性投資者。至於華潤上華,去年下半年已轉虧為盈,業務改善,正在研發新產品,進軍電訊產業的半導體。
去年上半年受半導體業務影響,業績增長僅8%,壓縮機的分類業績則增30.8%,而財務成本上升,也影響整體業績,估計去年全年增長15%,未計特殊項目。