練乙錚：大陸經濟面臨三劫
立場新聞 2015/01/29 11:50
時事評論員練乙錚再在信報專欄撰文，分析中國經濟。練乙錚認為，大陸經濟這七年來的逐步減速，從14.2%的高峰值降到去年年底的7.4%，跌了幾乎一半，他分析中國經濟面臨有三劫。
第一劫：陷進低門檻的「中等收入陷阱」，即農村的廉價勞動力衰竭，城市的實質工資顯著上升，工商業平均利潤率下降，企業投資於是萎縮，最終令經濟增幅放緩此劫迫近眉睫，發展也許就卡住了，很難趕得上發達國家
第二劫：即是過了第一劫，大約再過五年，然後掉進較高門檻的那個「中等收入陷阱」
第三劫：跨過兩個「中等收入陷阱」之後，遇上出現可能性大得多的GDP增幅「回歸中值」，之後以大大低於6%甚或低於4%的速度增長。
練乙錚文中介紹一個關於經濟減速的實證研究，《亞細亞亢奮遇上中值回歸率（Asiaphoria Meets Regression to the Mean）》的研究，當中談到「回歸中值」的問題。有關研究由哈佛大學Kennedy School的兩位學者，分別是前美國財長森默斯（Larry H. Summers）以及發展經濟學家Lant Pritchett合撰。
研究認為，世界大部份經濟體經歷過高增長後，會回歸至2%的中值。中國現時7.4%的年增幅乃是極其罕有；練指出，中國若能保持在此水平而不回歸中值2%的話，需要理論解釋，「如果自然增長的勢已去，還要長期『保七保八』，有很大的資源投入也未必成事，反倒會令經濟遭受硬傷（如環境過度污染、人民身心健康受損、水資源衰竭等）。」根據《亞》文的計算，中國經濟出現增幅「回歸中值」的風險與掉到「中等收入陷阱」的風險比較，前者是後者的十倍。
練稱，中國經濟增長能夠維持6至8%，已是「非常罕有」；但一旦大陸經濟增長降至4%至6%，對大陸經濟而言，遇上所謂的「劫位」。練乙錚認為，若「唱淡」者是等閒之輩口出誑言，或市場中人的策略性說話，大陸領導人根本不必操心，刻意出席達沃斯世經論壇，高呼大陸經濟不會「硬着陸」，「但如果一些長期投資大陸的聰明錢開始退場，國際上一些有份量經濟學家也提出增長警告，則總理說的話，就有點力挽狂瀾的味道了。」