三椏涌位於船灣淡水湖以北、印洲塘海岸公園以西一角，是船灣一帶最入陸地的內灣，三面環山，近岸岩土紅、綠、灰相間，與印洲塘構成一幅美麗天然山水畫，欣賞這幅山水畫不易，要攀山過谷走3小時，你，準備好未？  記者：戴維浩　攝影：陳智良　模特兒：Marko

<spanclass="arttextboldbig"><fontstyle="color:darkred;">照鏡潭15呎高  起步點新娘潭，入自然教育徑，不久即到清澈見底的新娘潭集水區，山水在亂石間急湍，儼如互相追逐的萬千銀蛇，煞是好看；沿路標指示上照鏡潭，淙淙流水在身邊流過，漸漸，清脆流水聲被轟然大響所蓋，過一段迂迴曲折的小路，眼前出現一道銀白長瀑，高約15呎，水如天降，拖出一條條長白布幔，銀水衝入鏡潭，奏出轟然樂章，雨後的照鏡潭聲色俱佳。

<spanclass="arttextboldbig"><fontstyle="color:darkred;">烏蛟騰村屋荒蕪  別了照鏡潭，折返大路往烏蛟騰，路牌指示名不對地，走烏蛟騰的路竟指示往涌尾，實在過份。10分鐘後到烏蛟騰村，直往九担租，荒廢村屋，空無一人，過村上走橫嶺，25分鐘到山頂，視野廣闊無阻，左有尖山吊燈籠，中間山谷是上、下苗田，再對出是印洲塘，腳下橫嶺經鳳凰笏、白角山等伸展入海，似有延綿不絕之勢，景致壯麗開揚。

<spanclass="arttextboldbig"><fontstyle="color:darkred;">上下苖田變蔓藤王國  為逃避烈日追捕，不得不下山入谷，15分鐘至昔日以務農為生的上、下苗田村，依小路在田基遺迹及山澗旁迂迥前行，偶有村屋出現，荒廢村莊、稻田豬舍全被藤蔓與青苔侵入，藤蔓生命力強橫，無聲無息地左右蔓延，征服附近不少領土，建立藤蔓王國，在它的國度裏，昆蟲、魚類、甲殼動物多得藤蔓護蔭，不至被烈日狂雨折磨。

<spanclass="arttextboldbig"><fontstyle="color:darkred;">三椏涌鹹淡水內灣  1小時到達三椏涌，川流終入印洲塘。這內灣正是鹹淡水交界，三面環山，流水平靜，似世外桃源，紅樹蔭下，一群螃蟹為食物與領土勞碌，小的一心一意在巢穴前濾食沙中營養，滾出一個個小沙球，在穴門前堆積起來；大的似長官，經過一個又一個洞穴，跨過一隻又一隻同伴，巡狩天下。在河濱另一角，「滴滴答答」傳來聲音，原來是彈塗魚，不知為領土，還是為配偶，終日爭鬥不息，最後我們大腳踏遍泥濘，嚇得所有傢伙四散奔逃。

<spanclass="arttextboldbig"><fontstyle="color:darkred;">岩土層次分明  離開三椏涌，直往三椏村，沿岸岩石沙土，由上至下，紅、灰、綠三色相間，因為最頂一層岩石的鐵質氧化，變成暗紅色，中間一層未受氧化，維持原本的灰色，近水底層被青苔、海藻掩蓋，變成綠色，加上印洲塘的碧海藍天，拼湊出一幅色彩豐富的風景畫。 45分鐘正式入村，阡陌穿梭廢田，翠綠野草叢生，有兩頭公牛在上面吃草，不用耕田，仍發出低沉牢騷，不時頭角抵地，狀似攻擊，嚇得我們不敢莽動，看清原來是蒼蠅作怪，公牛痕癢難擋，勉強抹上泥濘止癢。

<spanclass="arttextboldbig"><fontstyle="color:darkred;">經犁頭石越谷回程  沿路標走向三椏村村外碼頭，此碼頭由村中叔伯兄弟集資，再加上政府及四方資助修築，旁邊有碑豎立為記。海灣寂靜，沙灘上有幾頭狗找尋海鮮果腹，偶有鮮魚、蝦、蟹沖至，大快朵頤。回程，沿犁頭石攀山越谷回烏蛟騰，正式結束5小時旅程。

<spanclass="arttextboldbig"><fontstyle="color:darkred;">醫肚站  回程返烏蛟騰村，村中有士多賣小食凍飲，簡單一碗餐蛋麵，配爽脆郊外生菜，絕對是誠意之作。  鄉村士多（26744229） 地址：烏蛟騰村3段1號C

交通  去程：大埔墟火車站乘275R九巴（只在星期日及公眾假期行駛，$8.6），新娘潭路涌尾站下車，沿自然教育徑起步。 回程：出新娘潭路，乘275R回大埔墟火車站。 大埔市中心乘的士往新娘潭自然教育徑約$85，回程電召的士約$100，大埔的士台26572267。

短線遊： 三椏涌三色岩紅灰綠相間

「𠵱家冇咗份工，個人好煩躁，情緒波動得好緊要，擔心再搵唔到嘢做就交唔到租，覺得好無助。」三十歲的李女士憂心忡忡地說。  <spanclass="arttextboldbig">失業缺錢交租  李女士所受的生活壓力並非一朝一夕，她年幼時父母離異，其後父親另娶，李女士與繼母相處不來，十五歲時不幸患上精神抑鬱，至今仍要定期覆診。年前，她與丈夫感情生變，再次承受家庭破裂打擊，現年五歲的女兒跟隨前夫生活。 「我都有成個月冇見囡囡，不過我同佢關係好好，佢見親我都叫我媽咪，好乖㗎。」李女士說。 李女士原於傷殘人士宿舍任職合約護理員，上月下旬合約期滿，不獲續約，失掉工作的她，生活頓陷困境。 「𠵱家最擔心嚟緊呢個月冇租交，就算搵到工，我都未必有錢返工，因為要做滿一個月至有糧出。」 李女士續歎道：「𠵱家我身上只剩番幾十蚊，一日三餐多數食通心粉或者杯麵。」現時李女士以月租二千二百元，租住市區板間房。  <spanclass="arttextboldbig">基金撥款應急  蘋果日報慈善基金了解李女士的困境後，即時撥款五千元予她，應付下一個月的租金及生活費。 捐款編號：C1358  暖流熱線 電話:29908688 傳真:23702192 電郵:<AHREF="mailto:adfund@appledaily.com"TARGET="blank">adfund@appledaily.com</A>  網址：<AHREF=" http://www.charity.atnext.com "TARGET="blank"> http://www.charity.atnext.com </A>

單親少婦盼早日獲聘

以色列總理沙龍先後暗殺巴勒斯坦武裝組織哈馬斯兩名領袖後，上周五向巴勒斯坦自治政府主席阿拉法發出死亡恐嚇，聲稱已不再遵守三年前跟美國總統喬治布殊許下的絕不傷害阿拉法承諾。 <spanclass="arttextboldbig">不再遵守對布殊承諾  面對沙龍歷來最強烈的死亡恐嚇，阿拉法未被嚇倒，在西岸拉姆安拉總部外向四千名支持者說：「我們所有人都等候做烈士。」支持者隨即回應，隨時會以「鮮血和靈魂」保護阿拉法。 巴人總理庫賴呼籲國際社會運用影響力，阻止沙龍暗殺阿拉法的陰謀。沙龍是在上周五接受以色列第二頻道電視台訪問時說：「我對（喬治布殊）總統說：『我們三年前首次會晤，我接納你的請求不傷害阿拉法。』……但我已放棄該項承諾。」 白宮否認沙龍曾向喬治布殊透露準備怎樣做。國家安全顧問賴斯更致電以色列，表明反對任何不利阿拉法的行動。 路透社/美聯社

沙龍威脅殺阿拉法

政府「五隧一橋」零售債券已開始接受申請，市民在決定認購前，必須對債券有一定的認識，明暸投資債券的風險和收益。以下提出的問題，希望對讀者有幫助。  <spanclass="arttextboldbig">何謂債券？  債券是公司以發債集資的一種方式，發行的機構或公司需要支付利息，並在指定的日期償還本金。政府「五隧一橋」零售債券償還期分別為3年、5年、7年。利息分別為2.75厘、3.6厘、4.28厘。  <spanclass="arttextboldbig">何謂債券票面值？何謂發行價？  債券票面值亦稱本金，指債券到期時發還給債券持有人的金額。「五隧一橋」每一零售債券本金為50,000元，發行價（或稱認購價）以票面值的某一百分比標價，將介乎98至102%之間，即介於49,000至51,000元，待5月4日才釐定實際發行價。在申購時投資者需支付本金102%的申購價，即51,000元，待5月4日確定發行價後，如果申購價高於發行價，該差額將退還申請人。  <spanclass="arttextboldbig">認購債券的成本如何計算？  認購債券的成本包括債券發行價和手續費或經紀費，「五隧一橋」零售債券的手續費為發行價的0.15%，如果發行價訂為102%，則認購一零售債券的成本計算如圖：  <spanclass="arttextboldbig">債券的利息如何計算？  債券的利息是以本金乘以票面息率計算。如果市民認購50,000元「五隧一橋」三年期債券，票面息率為2.75厘，一年共收息1,375元（$50,000x2.75%），每季派息一次，即每季收息343.75元。

<spanclass="arttextboldbig">何謂債券孳息率？  <spanclass="arttextboldbig">投資者的收益如何計算？  債券孳息是顯示投資的實際回報率，以利息收入除以債券成本。以50,000元「五隧一橋」三年期債券為例，如發行價為102%，則孳息率為一年利息收入（1,375元）除以債券成本（51,076.5元），即2.692厘，此乃以年率計算的回報率。投資債券的回報不能看票面息率，應該看孳息率。 如果投資者持有債券直至債券到期日，則投資者以51,076.5元的成本作投資，每季收入343.75元利息，三年後投資者收回票面值50,000元，三年內投資者一共收取利息連本金共54,125元，減去成本，三年總收益為3,048.5元。如果投資者在債券到期前出售債券，則其收益決定於出售債券時的債券價格，並須扣除出售時的手續費。  <spanclass="arttextboldbig">債券價格會隨着甚麼因素而變動？  債券的價格變動最主要是受利息變動影響。因為債券的利息固定，當利率上升時，債券的吸引力減低，價格將下跌。相反地，當利率的走勢向下時，債券價格將上升。  <spanclass="arttextboldbig">投資債券有哪些風險？  債券投資的主要風險包括：（1）發債機構未能如期支付利息或本金，（2）利率上升導致債券價格下跌，（3）通脹侵蝕債券到期收回的本金的購買力。 以「五隧一橋」債券而言，投資者應該毋須擔心第1種風險，因為信貸評級機構對此債券的信貸評級高。投資者應當留意，目前市場普遍預期利率將上升。此外投資者亦應留意如果二手市場的流通量欠佳，便不易出售債券套現。 ACCA（特許公認會計師公會） 香港分會專業事務部

散戶投資債券須知

筆者覺得近期美股真「黑仔」！ 為甚麼？因為每年4月首數個星期，皆是美國大型企業公布首季業績的重要時刻。近期美國經濟正逐步復甦，相對去年同期，今次美國企業公布的首季盈利增幅強勁，不少美國投資者亦預期業績理想，將帶動美股上升。豈料近期美國投資市場突然吹起美國快將加息的恐慌，令不少公布業績不俗的公司，股價依然下跌，尤以金融類股份為甚，例如Citigroup。 在加息陰影壓力下，令美股原本可憑着公司業績理想而回升的美夢成泡影，對美國投資者來說，今年可能不可再SellinMayandgoaway。 港股在連跌7個交易日後，終於在上周五藉美股造好而大幅反彈，暫時總算穩守12000點大關。 恒指近期這一小型跌浪，是由4月13日高位13126點，下挫至上周四低位12091點止跌，若反彈此小型跌浪的0.382位為12486點，反彈此跌浪的0.5位則為12608點。故此，恒指本周的首個阻力區將為12400-12600水平。 上述是近期的反彈目標，筆者更有興趣研究由3月初萬四點下調至今，這調整是否完結？ 以恒指上周低位12091點計算，基本上已下調了8331-14058點這大型上升浪的34%，而一個最基本的調整，是須調整升幅的33%-38.2%，故單以下調幅度來看，港股這次調整有完結的條件，只要短期恒指不跌破11800-12150這33%-38.2%位。

個別股份方面，由於受美國利率上升因素困擾，近期歐美大型銀行股的股價停滯不前，滙控（005）股價亦因而受壓，在上周五的反彈中，地產股的升勢較強，新鴻基地產（016）再度重上70元水平。  <spanclass="arttextboldbig">本港有條件暫不加息  由於近年本港銀行「水浸」，樓宇按揭利率已頗低，故此，即使美國短期調高利率1/4厘，亦不會對樓市造成太大衝擊。 同時，早前當美國調低利率時，香港的銀行亦沒有跟隨，因此美國一旦突然調高利率，香港的銀行也有「空間」不即時跟隨美國加息。 故此，在美國調高利率的初期，對本港地產市道的真正影響不大，相信要待美國大選後，格林斯潘加快調高利率的速度，才會對本港的地產市道構成較大衝擊。 電郵：<AHREF="mailto:ricky@rickytam.com">ricky@rickytam.com</A>

譚紹興講股：恆指反彈阻力在12600

兩間拍賣大行蘇富比同佳士得，噚日繼續舉行預展，首次同拍賣行合作嘅台灣繪本作家幾米重親身到場，佢兩幅作品「過份擁擠想像的快樂，從日出到日落」同「深秋的早晨，聆聽一隻蝴蝶最後的歌唱」聽日拍賣，估價由萬二到萬八蚊，幾米話：「我由去年年底開始畫這兩幅畫，一月下旬就完成，首次和拍賣行合作，感覺很是新鮮。」咁佢覺得萬幾蚊嘅估價算高定低？幾米尷尬笑一笑：「我都不知道這類畫在市場的價值，如果到時沒有人競投，我便自己出錢買回囉。」 另外，佳士得展出兩套喺日內瓦運嚟嘅首飾，包括重150卡嘅緬甸紅寶石頸鏈，以及藍寶石「東方藍巨人」，估價分別過千萬元。   傳真︰2623-9278 電郵︰<AHREF="mailto:pf_lee@appledaily.com">pf_lee@appledaily.com</A>

　　幾米繪本估價萬八蚊 - 李八方

【本報訊】粉嶺嘉盛苑昨中午發生家居意外，一名三歲男童在家中由菲傭照顧進食午膳時，疑於菲傭入廚房取水時，圖爬上兩呎高的小枱按動影音光碟機（VCD）開關掣，但失重心從枱上翻跌地上，頭部着地受重傷，菲傭即通知女僱主報警將小主人送院救治，情況危殆。 <spanclass="arttextboldbig">菲傭往取水時出事  重傷男童姓文，與父母居於嘉盛苑嘉耀閣一單位，其母親姓張。據悉由於文童父母都有工作，平時由一名二十三歲菲律賓女傭照顧起居飲食。 事發昨中午十二時二十分，現場消息稱，男童坐在廳間一張小櫈上，由菲傭照顧享用放於兩呎高小枱上的午膳，其間，菲傭入廚房擬取水給小主人飲用，只是數十秒時間，轉身進入廚房時，卻發現小主人從櫈上爬上該張兩呎高枱子，伸手擬按動枱子旁的影音光碟機的開關掣，她見狀大驚，立刻從廚房奔出制止，但小主人已失重心從枱上翻跌地上，當場頭破血流嚎啕大哭，菲傭即通知姓張女主人，報警將男童先送北區醫院，因頭部受重傷陷昏迷，再轉送沙田威爾斯醫院治療。 警員事後在場調查後，認為案件無可疑，相信屬意外。

圖按着光碟機　失重心頭撞地 3歲童2呎檯墮下危殆

<spanclass="arttextboldbig">光星電子（2310）  2310光星電子　收市：1.82元 今年首季營業額錄得雙位增幅，期內新增14個新客戶，已為GMDaewoo生產汽車音響，PE僅6.5倍，建議小注買入，目標價2元，1.7元止蝕。 387力豐集團　收市：1.09元 去年純利3102萬元，增長10%，每股基本盈利17.42仙，PE6.25倍，屬偏低水平，股息率8.2厘，甚吸引，建議小注買入，目標價1.3元，跌破1元止蝕。 萬能國際證券研究分析經理羅建偉  <spanclass="arttextboldbig">ASM太平洋（522）  522ASM太平洋　收市：35.2元 將受惠於經濟持續復甦，公司並無負債，加息對其影響有限，預計今年盈利增長達4成，預測PE15倍，屬趁低吸納的優質之選，中線目標38元，止蝕32元。 903冠捷科技　收市：5.6元 去年盈利7000萬美元，增長36%，預料LCD顯示器的需求會持續上升，帶動核心業務增長。現價預測PE只約12倍，股價仍有上升空間，目標價6.5元。 英皇證券研究部經理陳錦興

<spanclass="arttextboldbig">鞍鋼新軋鋼（347）  347鞍鋼新軋鋼　收市：3.55元 截至去年12月底止全年業績，盈利14.33億元人民幣，上升139.51%，每股盈利48.4分人民幣，末期息20分人民幣，現價PE吸引，反彈目標3.9元，止蝕3.4元。 323馬鞍山鋼鐵　收市：2.925元 去年純利26.6億元人民幣，大升6.8倍，每股盈利41.19分人民幣，派息21分人民幣；今年首季業績仍獲得可觀增長，2.9元吸納，目標3.2元，止蝕2.8元。 工商東亞證券高級營業經理鄧建初  <spanclass="arttextboldbig">中外運（598）  598中外運　收市：2.95元 去年純利7億元，主要業務貨運代理、速遞及運輸皆錄得雙位數增長，計劃下半年分拆旗下海外船隊業務在港上市。2.8元吸入，目標3.4元，跌破2.55元止蝕。 688中國海外　收市：1.5元 業務逐步多元化，建築、設計、地產發展及基建等，擬分拆建築業務上市。富豪海灣豪宅銷售理想，可望今年回撥。1.4元買入，目標1.7元，1.25元止蝕。 中國光大證券董事蘇顯邦

一周好介紹

港府一直密切監察樓市變化，每月從各部門搜集反映樓市表現的三項重要指標：成交量、一個月內轉手買賣合約及樓價指數。過去兩個多月，有關數據變化較大，上月共有一萬一千五百宗成交，較之前數月的每個月七千多至九千多宗，升幅為兩至六成。 至於一個月內轉手樓宇買賣合約增幅更超過五成，二月份有三百一十四宗，比之前每月約二百宗，大增一百多宗。第三項指標樓價指數，二月份為七十一點六，較去年沙士肆虐後的七、八月間，樓價在谷底的五十八點三，大幅回升兩成三，但與去年二月比較只上升一成二，對比九七年時的一百七十二點九，只及當年的四成。 <spanclass="arttextboldbig">發展商狂谷樓市  港府消息人士指出，最新的單位成交量和樓價升幅較之前數月為大，與市民對經濟前景信心增加，以及發展商的宣傳攻勢猛烈有關。事實上，在農曆新年期間，發展商不斷揚言會加價，又取消各種買樓優惠及回贈，均有催谷樓市之效。 消息人士形容，樓市正在平穩發展中，例如在買賣宗數方面，在九七年創歷史高峯達全年十七萬宗，至九八年回落至八萬六千宗，九九至去年每年都在六萬多至七萬之間，平均每月不足六千宗。今年三月單月份雖有逾萬宗，但與樓市高峯期每個月都過萬宗，仍相去甚遠。 <spanclass="arttextboldbig">轉手不一定炒賣  消息人士稱，在炒風方面，雖然二月份的一個月內轉手合約數量增加，但消息人士指這與該月份成交量增至九千五百宗有關。 這類轉手情況也不一定是炒賣，有部份是因業主經濟狀況突然轉變；也有業主事先沒找銀行估價，結果出現估價不足情況，被迫短時間內轉售。 此外，去年全港空置住宅單位超過七萬個，初步估計至今已售出約一萬個。空置單位除未售出的單位，也包括已售出但暫未有人入住；裝修中而沒有人入住的單位等。

政府三項指標　顯示平穩發展 樓價升23%炒賣增逾五成

容祖兒（右）和鄭伊健（左）昨日於將軍澳電視廣播城綵排《明愛暖萬心》，二人將合演舞台劇，祖兒飾演啪丸仔的邊緣少女，她笑說：「我怕做唔到嗰種感覺，出嚟效果會好騎呢。」

容祖兒、鄭伊健行善積德被迫啪丸

九一一襲擊後毅然放棄近千萬港元年薪、從軍的前美式足球明星蒂爾曼，上周四在阿富汗搜捕阿蓋德武裝分子時中伏陣亡，終年二十七歲，遺下結婚才兩年的二十五歲妻子瑪麗。白宮高度表揚蒂爾曼，指他「在球場內外都能激勵人心」。 <spanclass="arttextboldbig">911後棄千萬年薪報國  與蒂爾曼份屬亞利桑那州同鄉的共和黨參議員麥凱恩指這個噩耗令人「心碎」，「痛失這個年輕人，對我國的士氣構成沉重打擊」。 蒂爾曼的體育事業前年正如日方中，當時紅雀隊提出一份三年合共二千八百零八萬港元合約，但他卻因九一一襲擊而決定從軍報國，毅然放棄高薪合約和拋下新婚燕爾的妻子，就去當只有十四萬港元年薪的特種部隊「游騎兵」。蒂爾曼死訊傳出後，亞利桑那州長納波利塔諾下令蒂爾曼母校的亞利桑那州立大學下半旗致哀；紅雀隊設立追悼會，不少人都發電郵哀悼蒂爾曼。 霍士新聞頻道

球星美軍中伏陣亡

<spanclass="arttextboldbig">個案1  「好開心，香港重有咁多人關心我哋啲單親家庭，大仔啱啱先搵到嘢做，𠵱家上個月嘅屋租重未交，收到呢筆捐款真係好意外，呢筆錢正好用嚟交租金雜費，其餘會留起做呢兩、三個月嘅生活費。」四十四歲的阿娟，接過記者轉交的捐款後淚盈於睫說。  <spanclass="arttextboldbig">靠雙手自力更生  阿娟育有三名現年分別十五歲、十八歲及二十二歲兒子，長子近月才覓得一份文員工作，其餘兩名兒子仍在求學階段。數年前，阿娟與丈夫仳離，生活頓失依靠，母子四口曾靠領取綜援金維生。其後，阿娟覓得一份兼職包裝工作，縱然月入不穩，但她堅持靠雙手自力更生，脫離綜援網。 早前，阿娟因開工不足，拖欠兩個月屋租，面對被房屋署迫遷困境，另僅以即食麵及白粥果腹，彷徨無助。蘋果日報慈善基金曾撥款一萬元，助阿娟清還欠租及水電雜費；近日她另接獲讀者捐款合共一萬一千三百元。  <spanclass="arttextboldbig">「希望搵到份長工」  「我做兼職唔係成日有工開，惟有盡量慳，真係好希望搵到份長工，但自己年紀開始大、學歷又唔夠，好多時見咗工冇消息，希望遲啲經濟好轉、搵工都冇咁難。」阿娟歎道。捐款編號：C1268

<spanclass="arttextboldbig">個案2  「好衷心多謝咁多社會人士幫助，呢排我同太太申請緊公屋，希望將來派到屋，呢筆捐款就可以用嚟應付搬遷同裝修費，剩番嘅錢就留起做BB日後嘅生活使費。」阿強連聲感激地表示。  <spanclass="arttextboldbig">被拖欠薪金陷困  阿強任職裝修工人，與妻子及一名三個多月大兒子一起居住，月入僅足餬口。受經濟不景影響，他近年經常開工不足，早前更遭僱主拖欠薪金，多次追討不果，經濟一度陷入困境，一日兩餐有賴社區中心派發罐頭及麵粉果腹。 香港社區組織協會月前把阿強的求助個案轉介本報跟進，蘋果日報慈善基金曾撥款六千五百元，助他應付與妻兒短暫的生活費。  <spanclass="arttextboldbig">喜獲贈嬰兒用品  阿強的苦況經報道後，先後接獲不少熱心讀者捐贈奶粉、尿片及嬰兒衣服等物資，大大減輕其經濟負擔，日前，他另接獲讀者捐款合共一萬三千一百元，解其困境。 「喺我哋經濟困難嘅時候，全靠善長捐物資同錢幫忙，我真係唔知點多謝大家，希望將來屋企環境好啲，可以幫番其他有需要嘅人。」阿強由衷表示。 捐款編號：C1173  暖流熱線 電話:29908688 傳真:23702192 電郵:<AHREF="mailto:adfund@appledaily.com"TARGET="blank">adfund@appledaily.com</A>  網址：<AHREF=" http://www.charity.atnext.com "TARGET="blank"> http://www.charity.atnext.com </A>

欠租金無米炊兩貧家獲助度難關

【本報訊】提出不惜減少辦新校，以反對校本管理條例立法的天主教香港教區主教陳日君，對於政府仍無動於衷，昨日進一步表示，若校本條例獲通過，不排除向政府提出訴訟，「個情況好唔理想，可能要使啲錢。」他又指教區兩年前取錄無證兒童入學的行動，或是導致政府堅持立法的主因。 <spanclass="arttextboldbig">接收無證童成導火線  陳日君昨出席電台節目時，批評政府提出校本管理法案，單方面改變辦學團體的角色，在校董會加入家長、教師代表，違反協議，甚至有違基本法。教育評議會副主席蔡國光則認為陳的反應激烈，有關條例的爭拗已變得非常政治化。 為向教徒解釋教會立場，教區昨日起一連三日舉辦聚會，陳日君在會中表示，即使條例通過，仍會繼續抗爭，「爭取唔到，輸咪輸囉，又唔係未輸過，居港權咪又係輸，但係唔公道嘅嘢我都係會繼續講。」 被問及教區兩年前以轄下私校接收無證兒童，是否政府針對教會的導火線，陳澄清校本條例在九七年已開始討論，但相信該事件是令政府「企硬」的原因，「可能係咁，佢覺得更應該推個法例，費事再有類似嘢發生時唔話得事，（俾人）阻手阻腳。」 他又引述與聖公會大主教鄺廣傑的對話，形容對方「哀莫大於心死」，「我本來諗住約埋佢一齊去見局長（教統局局長李國章），但係佢同我講話『陳主教對唔住呀，我已經放棄咗。』」陳指聖公會早前公開表達不滿，令擱置法案「有小小希望」。 <spanclass="arttextboldbig">教師家長指條例難明  教統局發言人回應時重申，由辦學團體委任的校董佔法團校董會六成議席，辦學團體將繼續擔當主導角色，又強調草案的大方向獲廣泛認同，尤其是家長。 一名自稱天主教郭得勝中學家長教師會主席的女士昨日出席聚會時，直指家長團體不能代表所有家長的立場，她本人並非教徒，但同樣反對立法。其他發言的校長、教師及家長均指條例艱澀難明，未參與論壇前並不認識其深遠影響，會後感到相當憂慮，齊聲建議教區進一步宣傳，並呼籲教友團結，「唔好成日好似得主教一個單打獨鬥咁。」

「情況好唔理想可能要使啲錢」 陳日君：校本例通過或控政府

梁詠琪（GiGi）昨日下午在台北新光三越廣場舉行簽唱會，活動比原定時間遲了四十分鐘開始，不過歌迷並沒怨言，GiGi即場宣布提供四張來港的機票，讓幸運的歌迷到香港參觀其香閨。

梁詠琪提供機票帶Fans返家

【本報訊】為鼓勵癱瘓逾十二年的阿斌積極面對人生，由一群四肢傷殘人士組成的「路向四肢傷殘人士協會」昨日發起「伴你同行關懷斌仔簽名大行動」，在短短半日收到約三千個熱心人士的簽名，協會稍後會將簽名轉交給阿斌，希望他重新振作，勇敢面對未來。 簽名行動在尖沙嘴碼頭近鐘樓位置舉行，約有十多名傷殘人士出席收集簽名，市民反應非常踴躍，當中不少人更是專程前來為阿斌打打氣，他們紛紛在心意板上寫下「明天會更好」、「活出彩虹」及「活着就是精彩」等鼓勵語句。 <spanclass>熱心人士要求捐款  本身亦是傷殘人士的路向四肢傷殘人士協會執行委員會主席羅偉祥表示，希望透過今次活動，可以讓阿斌感受到各界的關懷，重新振作，打消安樂死的念頭。協會又表示，最近收到很多熱心人士要求捐款給阿斌，協會會轉介給社會福利署處理。 阿斌的母校羅富國教育學院校友會秘書古學俊表示，校友會及香港教育學院為阿斌開設的捐款戶口，數日後才會初步點算捐款金額，另外，他已透過一名朋友傳達明日到醫院探訪阿斌的信息，正等候回覆。</spanclass>

3000人簽名鼓勵阿斌活下去

【本報訊】四歲姓黃男童昨午三時許與菲律賓籍女傭行經半山花園道科達中心，其間男童逗玩一頭綁在路邊鐵欄的狗隻時遭咬傷手。警員接報到場調查，此時另一名外籍女傭向警員報稱是狗主（圖二），她解釋因要到超市購物，所以把狗綁在鐵欄，事後由警員作出警誡後離去。 梁偉權攝

男童逗狗玩反被咬

假如你曾是貝沙灣業主，更不幸成為負資產的話，一定會明白樓盤廣告歌《WhatAreYouDoingTheRestOfYourLife？》的意思，可幸樓市突然急升，不然電訊盈科真是跟自己開一個玩笑。 因為貝沙灣，LauraFygi成為高官富商的爵士寵兒！其實認真一點聽，她不是很Jazz，首張大碟《Introducing》有一點，後來的《LatinTouch》專輯，就轉變成帶有濃厚巴西味道。可能自幼居於烏拉圭的關係，事實上，她屬於拉丁樂歌手多一點，所以LauraFygi絕對適合「LivinginthePast」的中年漢。 LauraFygi的歌聲是完美的，管她Jazz不Jazz，江湖不江湖，剛剛推出的精選專輯《SongBook》，絕對是茶餘飯後的美味甜品，西班牙語的《Abrazame》、《HistoriaDeUnAmor》、《BesameMucho》，拉丁味一流，至於《Don'tMakeMyBrownEyesBlue》及《TheLadyWantsToKnow》，更直逼EllaFitzgerald。  文：麥探員（<ahref>watouch@yahoo.com）</ahref>

<spanclass><fontstyle>爵士?古典銷量榜  1.《TheGirlInTheOtherRoom》DianaKrall 2.《AtTheMovies》NatKingCole 3.《ObrigadoBrazil：LiveInConcert》Yo-YoMa 4.《Rendezvous》JamieBirkin 5.《ClassicalBeginnerGuide》Various</fontstyle></spanclass>

高官富商的爵士寵兒

如果你有收看過小丸子卡通，就請發揮一下想像力，把對話套在適當的人物上！ 兩爺孫正在屋內無無聊聊，呼的一聲，剛好有陣風把一片樹葉，沿着一條S字形的路線輕輕吹過，真有無聊的意境。 孫女：爺爺，點解涂謹申叔叔唔可以返鄉下？ 爺爺：因為佢曾經去過美國嘅香港聽證會，指手劃腳香港嘅內部事務，係漢奸。 孫女：咁點解何秀蘭姨姨都唔可以返鄉下？佢好似冇去過美國指手劃腳喎。 爺爺：係因為何姨姨抵得諗，一早讓咗返鄉下個位畀民建聯嘅葉叔叔吖嘛，咁自己咪冇得返囉！ （沉默一陣）

孫女：爺爺，好奇怪，點解我坐喺個臭臭塔咁耐都屙唔出臭臭嘅？ 爺爺：哦，唔係好奇啫，好似有啲人攞住回鄉證，回咗好多次都回唔到鄉啦！ 孫女：係喎，但係有啲人就唔使攞回鄉證都可以回鄉啦！好似啲壞人着草啦。 爺爺：係啊係啊！好似你有時屙臭臭都唔一定要坐喺個臭臭塔度啦！ 孫女：（有小小挫折）……係啊，屙臭臭真係好難控制。 （再沉默一陣） 孫女：係喎，爺爺，點解佢哋咁想返鄉下？乜鄉下有啲好玩嘅地方咩？ 爺爺：有啊，佢哋去咗麒麟山莊玩啊。 孫女：麒麟山莊有乜嘢玩㗎？ 爺爺：好似話想喺隻難得一見嘅千年火麒麟面前放個屁，不過最後個屁就放咗畀隻十年火麒麟。 孫女：咁咪放錯屁？ 爺爺：唔係喎，因為隻十年火麒麟話會將個屁原原本本咁帶番畀千年火麒麟啊。 孫女：哈，返鄉下放屁又幾好玩喎。

政治小丸子 - 林子揚

<spanclass><fontstyle>鼠 肖鼠者今日兄弟宮有羊刃星入主，情緒起落頗大，容易與兄弟姊妹或同輩朋友發生爭執，各執一詞令事情更僵。  <spanclass><fontstyle>牛 肖牛者今日浮沉星入夫妻宮，已婚或拍拖人士，容易感到遭受伴侶冷落，未有對象者亦會覺得與異性難於相處。  <spanclass><fontstyle>虎 肖虎者今日的福德宮有小凶星入主，心情不佳，容易因一時意氣而跟同事發生爭執，宜萬事以和為貴。  <spanclass><fontstyle>兔 肖兔者今日的疾厄宮有吉星入主，身心發展頗佳，體魄強健，如早前有任何健康問題，近日起會逐漸痊愈。  <spanclass><fontstyle>龍 肖龍者今日文昌星入命宮，頭腦特別靈活，文職工作者的表現尤其出色。如果正在進修，領悟力也會特別強。  <spanclass><fontstyle>蛇 肖蛇者今日命宮有陰煞星入主，會有假桃花出現和被緋聞纏身，最好跟異性保持一定距離，以免惹來身邊人不快。</fontstyle></spanclass></fontstyle></spanclass></fontstyle></spanclass></fontstyle></spanclass></fontstyle></spanclass></fontstyle></spanclass>

<spanclass><fontstyle>馬  肖馬者今日命宮與凶星相沖，要特別關注家人的健康，尤其是長者及小孩，慎防跌傷而要進出醫院。  <spanclass><fontstyle>羊  肖羊者今日福德宮受沖，是非口舌逐漸纏身，慎防被指違反諾言，最好盡早將實情相告，以免遭人誤會。  <spanclass><fontstyle>猴  肖猴者今日華蓋星入事業宮，創意特別強，不妨主動向上司提出你的見解，有機會令公司上下對你刮目相看。  <spanclass><fontstyle>雞  肖雞者今日貴人星入命宮，容易獲得別人支持，早前遇到的障礙逐漸消除，令你有撥開雲霧見青天的感覺。  <spanclass><fontstyle>狗  肖狗者今日晦氣星入夫妻宮，不論已婚或未婚者都容易與伴侶為生活瑣事而起衝突，其實只要稍作讓步，便可和氣收場。  <spanclass><fontstyle>豬  肖豬者今日命宮有白虎星入主，特別容易與他人發生衝突，尤其是女性同事或朋友，更要提防口舌是非。  <ahref http:="">www.maklingling.com 　文：麥玲玲</ahref></fontstyle></spanclass></fontstyle></spanclass></fontstyle></spanclass></fontstyle></spanclass></fontstyle></spanclass></fontstyle></spanclass>

十二生肖

英國影視連鎖店ChoicesVideo最近舉辦了一個「史上最佳電影英雄」的選舉，結果金像影帝羅素卻爾（RussellCrowe）憑《帝國驕雄》中的鬥士角色榮膺第一位。 <spanclass>《超人》角色得第二  獲得第二及第三者，分別為電影《超人》中飾超人的基斯杜化李夫（ChristopherReeve）以及在金像電影《驚世未了緣》中飾強悍勇士的米路吉遜（MelGisbon）。此外，其餘入選十大的角色還包括《異形》的薛歌妮韋花（SigourneyWeaver）、《鐵金剛勇破神秘島》中的辛康納利（SeanConnery）以及在《魔戒》電影系列中飾演神箭手的奧蘭多布魯（OrlandoBloom）等。</spanclass>

羅素勝超人成電影英雄

廣州番禺旅遊文化美食節新聞發布會上展出的夜明珠共有五顆，其中最大的一顆重達一點一噸，直徑達八十三厘米，號稱是目前世界最大的夜明珠，珠體光滑圓潤。 金羊網

最大夜明珠

是不是股東在中電股東會上發出有趣問題？中電主席米高嘉道理竟然作出這個極為罕見的趣怪表情。 程志遠攝

罕見表情

【本報訊】昨日凌晨三時許，四十七歲姓何的女子在九龍城龍崗道一間酒吧消遣期間，疑因「眼超超」與另一名女顧客爭執，稍後當事主結帳離開時，在門外遭該名女子用電筒扑頭襲擊，逞兇者傷人後乘的士逃去，傷者致電報警送院（圖）。 伍浦鋒攝

女子遇襲電筒扑頭

傳真︰2623-9278 電郵︰<ahref>pf_lee@appledaily.com </ahref>

李八方隔牆有耳：

自由黨主席田北俊聲言直選，但最終係咪去馬始終像霧又像花，據聞黨內唔少人對此持觀望態度，事關田少去年反對23條匆匆立法嘅人氣，未必可維持到今年九月，隨時重蹈飛哥覆轍。 事態發展有待，不過田少就未有鬆懈，噚日率先喺中總開咗個「黨務大會」，有成八十幾人出席，據稱會上人人踴躍表態，拍心口話會做義工幫田少助選，有人重話可以班到一百幾十個街坊落手落腳，若然冇人甩底，田少真係想輸都難。 田少今次初試啼聲直選立法會，據聞已內定選戰經驗豐富嘅九龍城區議員蔣世昌做選舉經理，側聞黨內黨外對呢個「夢幻組合」寄予厚望。   傳真︰2623-9278 電郵︰<ahref>pf_lee@appledaily.com </ahref>

　　田少搵蔣世昌助選 - 李八方

【本報訊】衞生署、食物環境衞生署及漁農自然護理署的專家昨在立法會調查沙士委員會研訊中，承認衞生福利及食物局局長楊永強得悉淘大花園有老鼠帶有沙士病毒後，曾着與會者不要對外公布。議員李柱銘質疑三部門專家夥同楊永強向公眾隱瞞此重要事實，衞生署社會醫學顧問醫生曾浩輝則強調，有關做法是避免誤導公眾。 出席研訊的漁護署獸醫化驗科高級獸醫師艾勵新、食環署防治蟲鼠主任主管袁銘志及衞生署社會醫學顧問醫生曾浩輝作證時均指，去年四月五日衞福局召開討論淘大花園爆發疫症的會議上，首次獲悉部份在淘大花園捕捉的老鼠帶有沙士病毒。 <spanclass>推翻美專家指控  他們指出，由於結果不足以證明與淘大爆發沙士有關，須進一步研究，故楊曾着與會者不要對外披露。 李柱銘質疑有關決定：「早啲講有乜壞？係咪驚人哋笑你？」曾浩輝則解釋：「我哋做科學嘅，希望有少少真憑實據先講，否則可能誤導市民或者全世界。」他又強調，政府有關部門當時已在淘大進行「足夠的」滅鼠工作。 三人又力證楊永強沒有說過「有啲人係要犧牲嘅」言論，推翻美國流行病學專家吳錦祥對楊的指控。艾勵新澄清楊從來沒有叫停過有關老鼠的調查；袁銘志及曾浩輝也反駁吳錦祥稱，會上沒有討論應否撤離淘大居民。 但曾浩輝承認，楊永強及三人在研訊前曾開會「重組案情」。</spanclass>

作證前曾開會「重組案情」 沙士研訊三專家撐楊永強

謝霆鋒前晚在銅鑼灣出席完電影《2004新紮師兄》宣傳活動後，即乘坐保母車前往中環麗嘉酒店，與王晶及任達華晚膳，飯後他再坐車前往跑馬地駿景酒店，夜會老闆楊受成。  <spanclass>放慢腳步任影  霆鋒抵達酒店後，其經理人霍紋希（Mani）於晚上十一時許與梁洛施（Isabella）一同離開酒店，Mani開車送對方離開後，相隔一會即折返，Mani還對記者說：「你哋小心啲呀，我新牌嚟咋，得三個禮拜，唔好行咁埋呀。」 至凌晨近二時，楊受成在保鑣的陪同下離去，而霆鋒亦於二時許離開，他還刻意放慢腳步說：「你哋小心啲，慢慢影呀。」之後他便乘車返回寓所。 採訪、攝影：娛樂突發組</spanclass>

霆鋒一晚趕三場

國企股上周大幅急跌，藉口是國內宏觀調控。技術上，國指是（b）浪反彈完成後，進入（c）浪回落，尋找4浪調整底點。 這次巨大之3浪狂升，是由02年10月2浪底部1746展開，3浪以中期升浪（1）、（2）、（3）、（4）及延伸之（5）浪，上升至今年1月初最高5441，即3浪共升3695點，升幅211%。 國指1月最高升至5441，陰陽燭組成見頂之「黃昏之星」，結束瘋狂之上升3浪，隨即展開4浪調整。其中（a）浪先跌至1月19日之4436，（b）浪反彈至3月2日之5227，然後反覆以三角形運行，展開（c）浪調整。其中（c）-1浪先跌至4573（3月12日），2浪以不規則之a、b、c浪反覆波動，最高反彈至5053（4月13日），剛好受制三角形降軌阻力，隨即展開具有殺傷力之3浪急挫，下破三角形底部，上周四最低曾見4174，共下跌877點，跌幅17.4%，其中江西銅（358）同期由4.8元急跌至3.1元，跌幅35.4%，主要是02年10月至今年1月，由0.67元狂升至5.35元，累積升幅高達698%，升得高跌得重，是股市鐵律，該等極強勢股最後才下調，「浴缸原理」也。上周五，江銅收3.425元，250日線在2.75元，以黃金比率分析，由0.67元升至5.35元，共升4.68元，如調整總升幅二分一，目標3元，2.75-3元有短期支持。

但國企股之中期調整仍未完成，上周四國指最低4174，只是3浪下跌，上周五回升收4503，料作3-ii浪或4浪反彈，也可視為三角形底部失守後之技術性後抽，料4560-4600有阻力，然後掉頭仍有5浪回落，目標4029-3594，即調整3浪由1746大升至5541共升3695點之0.382-0.5，250日線支持位在3707。 至於恒指，正進入2-（c）浪中期性調整，本周反彈阻力12400-12550，5月或下望11500-11600。 梁文琪　協聯證券研究部主管

看圖出招：國指後抽阻力4560-4600

湖南湘劇資深藝人曾金貴，僅用了六十天便將被列為「國家二級保密技術」的川劇變臉絕技破解，還聲言願意免費傳授給曾表示想學變臉的香港影星劉德華。四川變臉大師彭登懷則踢爆，華仔其實早已學會變臉，只是不方便公開表演。  <spanclass>看錄影帶無師自通　演出80場  六十七歲的湘劇藝人曾金貴，三年前開始研究變臉，但一直未能掌握竅門。直至早前，他從電視看到四川變臉大師彭登懷的表演，發現其右耳上掛着的一張臉譜沒有拉下來。他隨即將片段錄下來，逐格仔細研究，並買豬尿包（膀胱）、絹、緞子、尼龍綢等材料，躲在家中六十多天，不斷研製、實驗了幾百次，終於「無師自通」學會變臉，還公開演出了八十場，造成極大轟動。 曾金貴說：「剛開始，人家根本不相信，一個六十多歲的老頭，能破川劇變臉絕技！結果，人們到現場親眼看了我的變臉，大吃一驚。」 曾金貴坦言，當初學變臉，實際上是為「華仔」劉德華抱不平。華仔四年前到內地向彭登懷拜師學變臉，但受到四川省文化廳反對。曾金貴說：「彭登懷不教華仔變臉，我來教！如果他能再到長沙來，我希望將自己獨創的變臉絕活無償地傳授給他。」  <spanclass>彭登懷認華仔為徒　暗中傳授  「曾金貴根本搶不走我的徒弟劉德華！」彭登懷回應時證實，劉德華其實早已跟他學會了變臉，而且至少能變六張臉，只是因為未得當局允許，不能公開表演。他還坦言不怕公開與華仔的「師徒」關係會被當局處分：「華仔說了，我被開除公職，他就供養我！」至於曾金貴的變臉技術，彭登懷表示根本「不值一哂」。 四川省劇院院長陳智林也指摘，曾金貴的做法是不尊重川劇，相當於把魔術的謎底揭開給人看。川劇界早前為了不讓變臉外流，曾緊急向省知識產權局申請專利，但因不符合「獨創」條件未獲接納。 中國專題組</spanclass></spanclass>

星期日專題： 長沙老藝人願教劉德華變臉

註：以上報價已力求準確，惟最終售價以各超級市場公布為準。

今日超市減價貨

【本報訊】七十歲姓陳老翁，昨晨十一時許路經元朗西菁街時，被一名四十餘歲女途人指摘他故意碰撞「胸襲」，剛有巡警經過，老翁否認非禮女事主，只是不小心碰到她，並謂頭暈不適要求送院檢查，老翁送院（圖）治療後被捕帶署查問。 陳天華攝

非禮疑犯報稱不適

佘詩曼、郭羨妮（Sonija）及楊思琦，早前合作拍攝無綫劇集《無名天使3D》時被傳不和，昨日三人為搵真銀亦不介意再次同場，齊在土瓜灣為「3D-Gold」名表展覽開幕禮擔任剪綵嘉賓。 三位花旦昨日不約而同穿上低胸裙爭妍鬥麗，當中以Sonija的吊帶DeepV裙最養眼，吸引逾半百市民圍觀湊熱鬧，有自由行旅客還高呼郭羨妮好正。  <spanclass>阿佘返夏威夷探母  三位靚女昨日各獲六位數字酬勞及兩隻合共逾萬元的女裝碎鑽表，並獲贊助逾百萬元鑽石首飾。問Sonija會否帶男友溫兆倫來買表？她笑說：「自己買先開心嘅！」 阿佘則透露希望拍竣劇集《驚艷一槍》後，能返夏威夷探望母親，未知她會否約緋聞男友陳浩民同行？阿佘即說：「我自己一個人返屋企咋！」 此外，利孝和夫人及玩具大王蔡志明也是剪綵嘉賓之一，蔡志明並即場以三十多萬元購下一對白金情侶表及一隻男裝碎鑽表。</spanclass>

撼低阿佘、思琦 郭羨妮DeepV益晒自由人

阿懵周記

港股在過去一周之走勢仍然非常反覆，特別是美國聯儲局主席格林斯潘指出美國經濟已經再無通縮風險後，市場意識美國即將要進入加息周期，大戶借勢拋售利息敏感股，令到市場充斥一片利淡形勢。幸好港股經過連跌7個交易日後，上周五終於作出較有力的反彈，不過筆者認為大市之成交額仍然不足，加上北京沙士疫情令人憂慮，港股本周能否持續升勢仍是未知之數。 上周五大市在持續跌市下首日回升，總成交未有縮減，仍達到161億元，已經算不錯，不過藍籌股成交只維持在60億左右，未能達到總成交一半，明顯交投不足，顯示投資者未積極入市追貨，大市見底回升的局面並未確定。 今周大市或有機會再借勢回吐，特別是當周二美國公布消費者信心指數，若果數據太好，投機者可能又會再利用加息作藉口，在市場上繼續「滋事」。  <spanclass>散戶跑輸大市有原因  其實，上周市場的訊息頗為混亂，一方面有不少大型沽盤力壓多隻重磅藍籌股，迫使散戶跟隨拋售手上股份，但另一邊廂，卻見不少大型資金在吸納，結果散戶低位拋貨便成為大戶低位入貨的機會。今次港股大幅回落中，據筆者所了解，能真正賺錢的散戶並不多，因為股市下跌幅度不合理，只有「膽粗粗」的投資者敢於跟隨大圍市力沽期指又或者持有認沽期權，才有機在過去兩個星期中錄得較佳的利潤，至於之前持有股份又不願離場的投資者，只有「眼白白」地看着手上的財富縮水。 在股票市場上，散戶之所以經常跑輸大市，與散戶可以動用的資金不多不無關係，因為散戶手上持有股份在大市回落時，初期可能仍然能捱得住跌市所產生的財富蒸發效應，但當大市跌得不合理時，理論上本應是趁機低吸加注的好時機，惟散戶欠缺另一注本錢，可能不但未有趁低加碼，以降低入貨的成本，相反，更有機會在信心被動搖下計數離場。 彭偉新　御泰證券企業服務部經理 <ahref>castor_pang@i-cable.com </ahref></spanclass>

投資新語：本周或再借勢回吐

在中國「風箏之都」山東省濰坊舉辦的四月國際風箏大賽上，長征火箭形狀與服裝企業的褲襪形狀的風箏，迎着春風齊飛，形成一個奇妙的鏡頭。 中新社

褲襪Vs火箭

港府發行的「五隧一橋」債券已在本港公開發售，在政府和銀行大力推介下，發售情況看來很理想。這次債券發行有一個特色，就是政府希望全民參與，所以把總發額的60億港元分出25億元供小投資者認購，最低認購額只是51076.5元，這明顯與通常的債市運作不同。 傳統上，債券是供機構投資者（包括國家、銀行、保險公司、債券基金）和富有大戶作投資工具，一般買賣單位都以百萬美元算的，就像股票市場的「一手」為單位。但政府今次把訂購額壓到這麼低，如果因此令散戶踴躍認購，這是一個債券零售化成功的範例。也因為這麼多散戶破天荒第一次買他們不熟悉的東西，理應要花一點時間去理解一個大概。  <spanclass>價格與利息反向而行  一般人都把債券和定期存款相提並論，雖然它們同是有年期的定息工具，但有一點明顯不同的是，前者可以隨時以合理市價在市場賣掉套現，但後者理論上存款未到期是不能取回款項的。更要留意的一點是，債券價格是隨利息的走勢而升降，市場利息趨升，債券價格則向下，反之亦然，這正如有段基金廣告所說的「債券價格可升可跌」。所以如要投資債券，第一個問題需要考慮的是，你認為利息走勢是向下還是向上，這是決定賺與蝕的問題。其他會影響債券價格的因素是每種債券的發行量、發行機構的財政評級和年期的長短。 在債券市場，發行量愈大的債券，其流通量愈大，造成愈多的莊家（marketmaker）在overthecounter市場成交，這樣一來，因市場活躍，成交價會很貼市。反之，如果發行量小，流通不多，市場成交價可以不貼市，脫離當時息口水平。</spanclass>

<spanclass>財政評級是風險指標  另一因素是發行機構的財政評級，通常都是由兩間最大的評級公司包辦，評級愈高，表示信貸風險愈低，將來還錢能力愈大。正因為貸款風險小，所以債券定價會愈高，今次五隧一橋債券評級很高，所以風險相對小，將來定價一定跟貼市況。再有一項影響債券價格的是債券年期，理論上是借貸年期愈長，風險愈高，所以利息付出愈高，因而價格愈低。 今次政府發債，年期最長只是7年，在香港社會可能算是長期債券（longbond），但在國際所謂長債是20年以上的債券。其實政府這次發債以短債為主（3年和5年），除了考慮香港人比較喜歡短線外，同樣要顧及的是短債對市場利率升跌反應較微。以3年債券為例，假如1年後利息上升1厘，其價格只是下跌2%而已，在現今加息周期開始之際，這是一個很周全的考慮，不然，眾多市民因買長債而遭大虧損，相信為政者誰都不願見。 港府發債另一個目的是想把香港發展成活躍的債券市場，這包括把發行、交投、按揭，各項功能搞活，同時也把由債市衍生出來的其他投資工具，例如債券期貨、利息期權等一眾衍生工具帶進市場。但要做到這一點，港府需要吸引香港以外的國家和地區的政府和企業來港發債，假以時日，就會造成一個有足夠流通量的債市。屆時定會吸引一些以炒賣債券為主的基金或投機者前來參與，於是一個真正活躍的債券市場便形成。如果像目前一樣，很多人買了債券便等到期套現，這樣的債市便永遠活躍不起來。 李庚　英明資產管理有限公司 <ahref>enquiry@phoenixcap.com </ahref></spanclass>

當年今日