受環球股市上升帶動，內地股市今早高開，但其後升幅告收窄。滬指上午收報2313點，升4點，升幅0.17%；深成指報9858點，升45點，升幅0.46%，兩市成交618億人民幣。

滬指上午微升0.17%

【本報訊】內地鋼鐵產能過剩問題嚴重，但三大鋼企鞍鋼集團、寶鋼集團及武鋼集團卻存在不同程度的違規新增產能問題，令鋼鐵業長期陷入經營困境中，未見「翻身」希望。 據中國審計署公告顯示，鞍鋼07年自行新增產能150萬噸，截至2010年底超計劃投資81.24億元（人民幣．下同），更自行將H型鋼專案調整為熱軋帶鋼專案，超計劃投資20.37億元。面對指控，鞍鋼回應，公司會對審計關注事項開展自查，並會制訂整改方案報告。

剛拿下防城港項目的武鋼違規產能問題是三者中最嚴重，2005至10年間，違規擴大產能776.7萬噸、煉鋼產能938萬噸、軋鋼產能910萬噸，且未按發改委批覆要求淘汰落後煉鐵產能216萬噸及及煉鋼產能530萬噸。武鋼稱，公司正按規定補辦新增產能相關手續，制訂落後產能退出方案，逐步淘汰落後產能。 寶鋼方面，2006至10年間違約新增煉鐵產能442萬噸及煉鋼產能666萬噸，旗下新疆八一鋼鐵亦未按規定及時淘汰落後煉鐵、煉鋼產能及窯徑小於2.2米的水泥立窯生產線。 截至去年底，內地累計粗鋼產能約7.9億噸，今年料有3000萬至5000萬噸慣性增長，意味今年底累計粗鋼產能增至8.4億噸，意味鋼鐵業的產能過剩問題在內地經濟增長放緩下，恐繼續惡化下去。

鋼鐵產能過剩勁　難翻身

【本報綜合報道】雖然環球經濟情況令人擔心，但受中國及印度等發展中國家對鐵礦及其他天然資產的需求帶動，澳洲經濟獨善其身，首季國內生產總值（GDP）按年增加4.3%，為自07年第三季以來最大增幅，消息刺激當地繼續股、滙齊升。 澳洲股市昨收市升0.29%，報4055.29點；澳元延續本周升勢，兌美元最高曾見98.82美仙，升約1.4%。當地首季GDP按季增加1.3%，較市場預期增0.6%多逾倍。其中礦業資本開支增加14%，私人基建投資亦增加20%，資源行業的計劃投資額高達5000億澳元。 當地家庭開支增加1.6%，推動當地零售銷售按季表現。瑞銀經濟師ScottHaslem表示，當地財富欠缺增長，生活成本增加，但消費者仍繼續消費，令市場感到意外。財長斯旺（WayneSwan）表示，GDP顯示澳洲首季增長高於其他領先經濟體系，重新確認澳洲為全球最穩健經濟體系之一。

不過，澳元今年首季升逾1%，影響當地製造業及出口的競爭力。摩根大通經濟師StephenWalters表示，礦業生產按季增2.3%，製造業生產卻按季下跌0.8%，並為過去8個季度以來第6次下跌，顯示當地經濟並非在最佳狀態。有經濟師更擔心，當地礦業及非礦業的增長不平均，經濟增長可能已經見頂。另外，由於經濟增長表現佳，亦可能阻礙央行進一步減息。

經濟增長佳　澳股滙齊升

「雷曼事件，神仙難救。」立法會議員黃宜弘，拒絕簽署譴責金融管理局前總裁任志剛的立法會雷曼小組報告，昨日提出了這個神仙論去挽救任志剛的聲譽。 任志剛不是神仙，但他統領的金管局有權有責有資源，最終在他眼底下，在金管局監管下，十多家香港主要銀行向數以萬計的尋常存戶，不恰當地推銷了以「債券」包裝的高風險投資產品，作為負有「保障存款人」責任的金融管理專員，如果可以完全卸責，那確實快活過神仙。

2008年美國雷曼倒閉，如任志剛昨日聲明所言，「是在環球金融危機下產生，影響觸及全球，香港也不能獨善其身」。但雷曼迷債造成大量零售客戶遭遇慘重損失的事件，僅發生在香港和新加坡等少數地區，在海嘯源頭美、英等國，都不曾出現同類問題。而香港迷債涉及人數之多、金額之巨、對整體銀行業聲譽打擊之重，都冠絕全球，僅以難獨善其身和神仙難救這些理由，含混解釋過去，不可能讓人信服。 那一年，我試圖弄清楚那些自稱為「債券」的Minibond的來龍去脈，那些厚厚的文件看得越多，越覺得驚心動魄。迷債結構異常複雜，風險難辨，即使前線銷售人員都難以明白這極端產品的底蘊，一般客戶幾乎不可能得到與銀行看齊的對稱訊息，所以絕不適合零售客戶。我不明白證監會為何可以容許產品包裝成債券模樣出售；也難以想像資源充沛、人手充裕的金管局，一直沒有察覺銀行廣泛地向一般存戶、以至阿婆阿伯，銷售巨額迷債。 結構性投資產品的銷售，本來由證監會根據證券條例監管，但金管局通過與證監會訂立備忘錄，保留了銀行的前線監管工作。我不想推測當中有沒有官僚部門爭權、保護地盤的因素，但既然金管局攬上責任，面對香港銀行積極向存戶推銷迷債，不當銷售手法絕非罕有，《奪命金》情節應該天天上演，卻未能及早發現問題，就是失職。 金管局一向注重防範系統性風險，確保銀行體系穩健是首要任務，相信減低銀行倒閉風險就是對銀行存戶的最好保護（金管局前副總裁簡達恒2008年報告），忽略銀行客戶平日的權益保障。金管局監管工作「側埋一邊」，是2008年沉重的教訓。

任志剛曾被形容為「香江第一能吏」，儘管言者其實語帶雙關，並非毫無保留的讚頌，但也能反映任志剛給人十分能幹的印象，在香港官場累積了很高聲譽。而雷曼苦主長年累月的抗爭，有些行動得不到社會認同，也有資深投資者乘機渾水摸魚，輸打贏要，使到香港人對他們的同情日益減少。但這些因素不應該影響分析問題的態度，也不能減少對官員問責的力度。 任志剛稱自己「盡心盡力」、「鞠躬盡瘁」、「問心無愧」，相信「公道自在人心」。儘管這些修辭有點陳腔濫調，但我信他確實一直盡心領導金管局；不過，盡了心，不表示金管局沒有做錯事，不代表任志剛沒有責任。 丘亦生 金融中心fanpage: http://www.facebook.com/hkfincentre

金融雲端：任總有責　神仙難救 - 丘亦生

【本報訊】港股連彈兩日，淡友有收兵迹象，沽空比率由之前一成以上，回落至8%水平，昨日更由前日的8.5%進一步回落至8.1%，是一個月以來最低。分析員認為，淡友收斂，甚至有淡友平掉部份空倉，有助改善市場氣氛，惟個別股份沽空壓力仍然沉重，後市仍危機四伏，不能掉以輕心。

昨日港股沽空金額37.4億元，國壽（2628）沽空額2.85億元最多，沽空比率達47.7%，創有紀錄以來新高。其他內險股沽空比率亦偏高，新華人壽（1336）及太保（2601）沽空佔成交同樣達27%，平保（2318）沽空比率則有15%。 滙控（005）早前受累歐債危機被大舉拋空，隨着外圍喘穩，沽空大幅下降，滙控昨日沽空額降至8930萬元，沽空比率由5月底最高的六成之上，回落至昨日12%，是整體沽空比率顯著回落的主原。希臘將於月中重新舉行國會大舉，市場態度由憂慮轉趨觀望，但一旦再有利淡消息傳出，相關股份或再成空軍瞄準目標。

淡友收斂沽空比率回落

外幣兌港元

建業地產（832）公佈，昨日投得一幅位於河南省濮陽市的土地使用權，收購價約1.91億元人民幣，由集團內部資源支付。該地皮地盤面積約5.8萬平方米，預計總建築面積可達20.83萬平方米，每平方米土地成本約919元人民幣，將發展為住宅、零售商舖和停車場。

蘋果綠葉 建業地產1.9億購河南地皮

港股派息過戶備忘

【本報訊】對於投資者來說，管不得九倉（004）今次「低價」取得海運大廈21年租約，只有望知道九倉最新「身價」。 新租約內容對九倉有幾好，九倉昨晚有發出補充文件指，海運大廈在現時的圖則中的總樓面面積如之前所披露為61130平方米（包括商業樓面面積46001平方米及停車場樓面面積15129平方米），而在新租約下的最高可建樓面面積為85672平方米，兩者相差24542平方米的樓面面積。

新增的24542平方米樓面面積有數項改變，最重要兩點，在新租約下，首先是計劃興建的一座總樓面面積8752平方米的四層新大樓將座落於海運大廈的末端，以應付政府所要求的新郵輪客運需求（當中約3000平方米的樓面面積將用作政府及郵輪碼頭設施，包括海關及出入境設施、檢疫區及一個行李提領區）。最後，停車場出入口斜道設施現受新租約涵蓋，並被計入總樓面面積之內。 其次，隨着興建新大樓，現有大樓1121平方米的商業樓面將會拆除。 總括而言，在新租約下，可供作商業用途的總樓面面積將為50632平方米，較現時圖則的46001平方米增加了4631平方米。 市場對九倉成功獲得海運大廈地契續約，紛紛調高對九倉的目標價，由48元至60.07元不等。花旗報告將九倉目標價由54元提高至56元，評級建議「買入」；每股資產淨值增加3元至87.89元。 野村亦將九倉目標價由39.2元提升至48.7元。大行畀面，九倉股價跑贏大市，收41.05，升3.14%。

大行合奏　九倉「身價」躍升

【本報綜合報道】評級機構穆迪繼上月調低26間意大利銀行及16間西班牙銀行的評級後，再將7間德國銀行及3間奧地利銀行評級降低，當中包括德國第二大銀行德國商業銀行，以及奧地利最大銀行Erste。而以資產計歐元區最大銀行德銀，則會分開檢討決定。 7間德國銀行中，其中德國商業銀行及意大利最大銀行裕信銀行（UniCredit）德國子公司，評級由A3降至A2，DekaBank、DZBank及三間地區銀行亦被降1級。 穆迪指，歐元區債務危機引發進一步衝擊的可能性增加，而該7間德國銀行可容納的虧損有限，又指隨着經濟轉差，銀行資產質素亦會下降，因此將銀行評級降低。由於德國失業率等經濟數據較佳，該7間銀行被降評級，亦較其他歐洲同行少。

ValueInvestmentPrincipals行政總裁SandyMehta指，穆迪的決定雖稍為嚴厲，不過除非歐洲有關當局採取更果斷及堅決的行動，否則德國最終都會捲入經濟危機。 奧地利最大銀行的Erste被降兩級至A3，裕信銀行奧地利子公司及RaiffeisenBankInternational亦由A2降至A3。穆迪指，三間奧地利銀行在東歐的核心市場營運情況亦轉差。三間銀行持有希臘、愛爾蘭、葡萄牙及西班牙的債務近乎零，但在匈牙利及羅馬尼亞等東歐國家的業務，備受市場關注。

穆迪大降德奧銀行評級

【本報訊】近期最強勢板塊非金礦股莫屬，相關股份更遠早於港股見底回升，其中，招金礦業（1818）已從低位反彈三成。分析員認為，金礦股一向跑先於金價，故升浪早起動亦不感意外，觀乎環球央行推出寬鬆貨幣政策事在必行，預料金礦股短線仍有望跑贏大市。 金價上周五爆升，現貨金單日由每盎斯1550美元左右，急彈至1624美元收市，昨晚進一步上升至1635美元。 金礦股近日告捷，招金昨急漲10.8%至10.4元，紫金（2899）上揚6.8%至2.81元，中國黃金國際（2099）升3.3%至28.45元，走勢冠絕港股。

事實上，金礦股早着先鞭，較港股早大半個月反彈。招金於5月17日觸及8元低位，其後反覆上揚，從低位至今反彈三成；至於紫金更早於5月10日見底，反彈至今幅度達到23.8%。 若跟招金比較，恒指自5月17日低位至現在，卻下跌了3.2%。遲來的港股，在6月4日才有觸底迹象，步伐遠遠落後於金礦股。 金礦股過往轉升為跌，也同樣早過金價出現，例如現貨金價於2月29日開始展開跌浪，但紫金股價於2月6日已經見頂，這亦屬金礦股跑先金價的例證。 海通國際環球投資策略部副總裁郭家耀指出，金礦股較早前跌浪足足持續了三個月，途中有機構投資者減持這些股份，令沽壓於5月已經七七八八，因此也提早完結跌浪。 對於金礦股的前景，郭家耀認為，短線來說，環球央行難免採取新一輪寬鬆貨幣政策，對金價有利，稍後升至1800美元亦不足為奇，加上金礦股市盈率大概10倍左右，已屬合理，故相信有望繼續跑贏大市。

當年今日